تقرير التنمية المستدامة للاتحاد الأوروبي

ما هو تصنيف الاتحاد الأوروبي لسجل الاتحاد الأوروبي لتسوية المنازعات المالية والتصنيف؟

يأتي علم التصنيف من دراسة علم الأحياء. والتصنيف هو علم تسمية الكائنات الحية في العالم ووصفها وتصنيفها.

وقد استخدمت المفوضية الأوروبية هذا العلم كأول معلم من معالم لائحة الاتحاد الأوروبي للإفصاح عن التمويل المستدام (SFDR).

لائحة SFDR هي لائحة جديدة للاتحاد الأوروبي تم تطبيقها لضمان قدر أكبر من الشفافية بشأن استراتيجيات الاستثمار المستدام للمستثمرين. وتعد هذه اللائحة جزءًا من خطة عمل المفوضية الأوروبية بشأن تمويل النمو المستدام التي بدأت في مارس 2018.

كيف يعمل وما هي فوائده؟

التصنيف المطلوب من قبل المفوضية الأوروبية هو نظام تصنيف للأنشطة الاقتصادية المستدامة. وبعبارة أخرى، هو أداة على غرار القاموس توضح بالتفصيل الأنشطة التجارية المحددة التي يعتبرها الاتحاد الأوروبي مستدامة.

فهو يلبي حاجتين مهمتين: فهو يوفر لنا لغة مشتركة للحديث عن الاستدامة ويستخدم معايير موضوعية وقابلة للقياس الكمي لتقييم الأموال.

صُمم التصنيف في المقام الأول لاستخدامه كأداة للاستثمار المستدام من خلال مساعدة المستثمرين على فهم أكثر وضوحًا لمكانة الصناديق بالنسبة لبعضها البعض.

تتطلب لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن الإفصاح عن الاستدامة (SFDR) من مديري الأصول تقديم إفصاحات محددة على مستوى الشركات بشأن كيفية تعاملهم مع مخاطر الاستدامة والتأثيرات السلبية الرئيسية (يرجى الرجوع إلى الجزء المتعلق بالتأثيرات السلبية الرئيسية).

كما ينص على مستويات إضافية من الإفصاح، اعتمادًا على مدى أهمية عامل الاستدامة.

انطلاقاً من نهج الشفافية والأهداف هذا، يتم الآن تصنيف جميع الصناديق إلى ثلاث فئات بناءً على نهجها تجاه الاستدامة:

• "المادة 6"

المنتجات التي يمكن من خلالها دمج مخاطر الاستدامة في قرارات الاستثمار، دون تعزيز الخصائص البيئية أو الاجتماعية أو استهداف الاستثمارات المستدامة.

• "المادة 8"

المنتجات التي تعزز الخصائص البيئية أو الاجتماعية. المنتجات التي تظل فيها الاستدامة جانباً مهماً وملزماً في عملية الاستثمار، ولكن الاستثمار المستدام ليس الهدف النهائي.

• "المادة 9"

المنتجات التي يكون الهدف منها هو الاستثمار المستدام.

تصنيف SFDR لاستراتيجياتنا

بناءً على تفسير شركاء LIOR Global Partners للوائح، قمنا بتصنيف استراتيجياتنا على النحو التالي:

سياسة الاستثمار المسؤول

في شركة LIOR GLOBAL PARTNERS («LIOR»)، ندمج مخاطر الاستدامة في تحليلاتنا الاستثمارية وعمليات اتخاذ القرار لدينا، حيث نعتقد أن المخاطر المرتبطة بالعوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة يمكن أن يكون لها تأثير جوهري على عائد الاستثمارات. كما نعتقد أن دمج معايير ESG يهدف إلى إضافة المزيد من القيمة للعملاء من خلال تحقيق الأداء بطريقة أكثر استدامة.

تم وضع سياسة LIOR المتعلقة بالمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) من قبل فريق الاستثمار والإدارة لدينا، ويتم تنفيذها ومراقبتها ومراجعتها من قبل مديري المحافظ الاستثمارية لدينا على النحو المبين أدناه.

كيف ندمج مخاطر الاستدامة في أنشطتنا الاستثمارية؟

يُقصد بمخاطر الاستدامة أي حدث أو ظرف بيئي أو اجتماعي أو متعلق بالحوكمة، والذي من شأنه، في حال حدوثه، أن يُحدث تأثيرًا سلبيًّا جوهريًّا على قيمة الاستثمار.

ستعتمد LIOR على مزود بيانات خارجي معروف، وهو Sustainalytics، من أجل إدارة مخاطر الاستدامة هذه. ويتم تنفيذ ذلك خلال عملية الاستثمار من خلال الخطوات التالية:

• تكامل الاستبعاد المعياري والقطاعي.
• تطبيق منهجيات تسجيل الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية.

وعلى وجه الخصوص، تعمل LIOR على التخفيف من المخاطر الجسيمة بشكل رئيسي من خلال المرحلة المعيارية والقطاعية.
يرجى الرجوع إلى القسم الخاص بالفحص والفحص السلبي .

كيف نطبق الفحص والفحص السلبي؟

كما ذكرنا سابقًا، تطبق LIOR مرشح الاستبعاد المعياري والقطاعي. تستبعد LIOR الشركات التي لا تمتثل لسياستها البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات.

• سياسة الاستبعاد الخاصة بشركاء LIOR العالمية

كيف نطبق منهجية تقييم الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية؟ 

بالنسبة لمنهجية تسجيل النقاط، تعتمد LIOR على منهجية تسجيل الاستدامة. وتتمثل الأخيرة في مراعاة المنهجيات المختلفة بين جهات الإصدار المؤسسية والسيادية.

تصنيف المخاطر البيئية والاجتماعية والحوكمة 

في إطار عملية إدارة محفظتنا الاستثمارية، اعتمدت شركة LIOR نهجًا قائمًا على المخاطر، لا سيما فيما يتعلق بالجانب البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG)، وذلك من خلال استخدام «مؤشر مخاطر ESG» من Sustainalytics الذي يدمج إطار الأهمية المالية.

ترى LIOR أن القيمة الاقتصادية للشركة معرضة للمخاطر الناجمة عن عوامل ESG الخاصة بها. ويقيس مؤشر المخاطر الإجمالي لـ ESG الذي توفره Sustainalytics هذه المخاطر على مقياس يتراوح بين 0 و100، ويتم تصنيفها إلى خمس فئات للمخاطر: فكلما انخفضت النتيجة، انخفضت المخاطر.

هذه الفئات من المخاطر هي فئات مطلقة، مما يتيح المقارنة المباشرة بين شركتين تنتميان إلى قطاعين مختلفين.

تتألف درجة مخاطر ESG من ثلاثة عناصر أساسية تساهم في التصنيف العام للشركة:

• القضايا البيئية والاجتماعية والحوكمة غير المنتظمة: نحن نأخذ هذه الديناميكية في الاعتبار من خلال مراعاة الأحداث غير المتوقعة وغير المتوقعة.
• القضايا البيئية والاجتماعية والحوكمة المادية: ركزنا على العوامل الفرعية المختلفة المتعلقة بقطاع معين. وهي الخطوة الأساسية والمركزية في منهجية Sustainalytics.
• حوكمة الشركات: نحن نعتبر أن ضعف حوكمة الشركات يمكن أن يؤدي إلى مشاكل تتعلق بالحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات.

يتم حساب النتيجة أيضًا باستخدام نهج ثنائي الأبعاد: التعرض للمخاطر وإدارة الشركة. ستُعلم درجة التعرض التي تحصل عليها الشركة المستثمرين بالمخاطر الجوهرية المتعلقة بمعايير ESG التي تواجهها الشركة، بينما ستقيّم درجة إدارة الشركة مدى كفاءة الشركة في إدارة تلك المخاطر.
يتم الحصول على ركائز E وS وG من خلال الجمع الخطي للعوامل الفرعية المستمدة من المكونات الأساسية الثلاثة، وتعتمد مصفوفة الأوزان المستخدمة على القطاعات الفرعية.
تغطي Sustainalytics أكثر من 20000 شركة على مستوى العالم، ويستمر هذا العدد في الازدياد باستمرار.

تصنيف المخاطر القطرية

كما أن تصنيف مخاطر البلد الذي تقدمه شركة «Sustainalytics» هو عبارة عن درجة تتراوح بين 0 و100، حيث تعني الدرجة 0 «مخاطر ضئيلة» وتعني الدرجة 100 «مخاطر شديدة». ويجمع هذا التصنيف بين درجة ثروة البلد ودرجات عوامل ESG لتقديم رؤية أكثر شمولية للمخاطر السيادية.

يقيس المجموع الكلي الثروة الوطنية التي تتألف من رأس المال الطبيعي والإنتاجي (NCPC)، ورأس المال البشري (HC)، ورأس المال المؤسسي (IC)، بالإضافة إلى قدرة الدولة على توظيف ثروتها وإدارتها. ويجمع المجموع الكلي بين درجة الثروة ودرجة عوامل المخاطر المتعلقة بالبيئة والاجتماعية والحوكمة (ESG)، ويُعرَّف بأنه المجموع المرجح لدرجات المخاطر الخاصة بالأبعاد الثلاثة (NCPC وHC وIC).

نستفيد من التغطية التي تشمل 170 دولة في أبحاث شركة Sustainalytics.

تسجيل المحفظة

كما ذُكر أعلاه، تعتمد منهجية تسجيل نقاط محفظة LIOR على استخدام الدرجات الإجمالية للحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية من أبحاث Sustainalytics. وتطبق منهجية تسجيل الدرجات على الأصول النقدية (الأسهم النقدية والسندات النقدية (السيادية والائتمانية). والنتيجة الإجمالية للمحفظة هي مجموع مرجح لدرجات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات للأصول النقدية للمحفظة.

كيف نضمن اتساق سياسات المكافآت لدينا مع دمج مخاطر الاستدامة؟

في LIOR، يتم دمج مخاطر الاستدامة في جميع مراحل عملية الإدارة على مستوى الكيان وعلى المستوى الفردي:

• تتعهد LIOR بالتبرع بنسبة 10% من أرباحها للمنظمات الخيرية
• سيتم ربط المكافأة بدرجة مراعاة مخاطر الاستدامة من قبل كل مدير عام أثناء عملية الاستثمار.

الآثار الضارة الرئيسية

المقدمة والأهداف

بموجب المادة 4 من لائحة (الاتحاد الأوروبي) SFDR 2019/2088 الصادرة عن البرلمان الأوروبي ومجلس الاتحاد الأوروبي بتاريخ 27 نوفمبر 2019 بشأن الإفصاحات المتعلقة بالاستدامة في قطاع الخدمات المالية، يتعين على المشاركين في الأسواق المالية نشر معلومات على مواقعهم الإلكترونية حول ما إذا كانوا يأخذون في الاعتبار «التأثيرات السلبية الرئيسية» (Principal Adverse Impacts أو «PAI») المتعلقة بقضايا الاستدامة والناشئة عن قراراتهم الاستثمارية أم لا.

تنطوي جميع أنواع الأنشطة الاقتصادية تقريبًا على إمكانية التأثير على مؤشرات الاستدامة المختلفة، سواء بشكل إيجابي أو سلبي. وتُعد مؤشرات PAI وسيلة لقياس مدى التأثير السلبي للجهات المصدرة على عوامل الاستدامة.

يُعرّف لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن الإفصاح عن العوامل المستدامة (SFDR) العوامل المستدامة بأنها القضايا البيئية والاجتماعية والمتعلقة بالموظفين، واحترام حقوق الإنسان، وقضايا مكافحة الفساد والرشوة. ويُفهم مصطلح «التأثير السلبي» (PAI) عمومًا على أنه التأثير السلبي الناجم عن قرار استثماري أو مشورة استثمارية على هذه العوامل.

اعتبارات PAI

تأخذ شركة LIOR Global Partners («LIOR») في الاعتبار الأثر الإيجابي للقرارات الاستثمارية بطرق متنوعة عبر جميع عملياتها الاستثمارية.

وحيثما ينطبق ذلك، تطبق LIOR بالفعل استثناءات قياسية على القطاعات والشركات التي لها آثار سلبية غير مقبولة (يرجى الرجوع إلى «سياسة الاستثناءات»).

في حال أصبح أي من الأوراق المالية في المحفظة «مستبعدًا» بموجب سياسة الاستبعاد المحدثة الخاصة بـ LIOR بعد الاستثمار في هذا الورق المالي المحدد، فسيتم تطبيق عملية سحب الاستثمار: سيتم بيع الورق المالي المعني في غضون 3 أشهر كحد أقصى من تاريخ اكتشاف الاستبعاد. ومع ذلك، يجوز تمديد فترة البيع هذه في الحالات الاستثنائية التالية:

• إذا كان البيع المعجل يمكن أن يضر بمصالح المستثمر (في حالة وجود مشاكل في السيولة، على سبيل المثال).
• إذا كانت الجهة المصدرة للورقة المالية المستهدفة خاضعة لعقوبات معينة لا تسمح ببيع الورقة المالية في الأسواق المستخدمة تقليديًا والمصرح بها من قبل LIOR.

ستعمل LIOR على دمج مراعاة الآثار السلبية تدريجيًّا في عمليات العناية الواجبة التي تتبعها، جنبًا إلى جنب مع المخاطر المالية ذات الصلة، ومؤشرات مخاطر الاستدامة ذات الصلة، ومصالح العملاء.

تلتزم LIOR بالأهداف التي يحددها اللائحة الأوروبية بشأن الإفصاح عن التأثيرات البيئية (SFDR) فيما يتعلق بـ PAI. وقد اختارت LIOR، في الوقت الحالي، عدم إجراء تقييم كامل بسبب عدم توفر بيانات كافية و/أو بيانات ذات جودة كافية.

قررت LIOR تجنب أي تقديرات تقريبية أو تنبؤات أو بدائل قدر الإمكان، وذلك لتعويض النقص في البيانات المتاحة بشأن الآثار السلبية. وتعتزم LIOR مراقبة موقف القطاع عن كثب وتحديث نهجها في الوقت المناسب مع تطور هذا الموقف وصدور المزيد من التوجيهات التنظيمية.

وفي الوقت نفسه، تواصل LIOR مراجعة البيانات المتاحة من مزودي البيانات الخارجيين ومن بقية الجهات في القطاع بشكل مستمر.

مؤشرات مؤشر PAI

بيان PAI الصادر عن LIOR Global Partners – النسخة الإنجليزية – يونيو 2026

بيان PAI الصادر عن LIOR Global Partners – النسخة الفرنسية – يونيو 2026